定制家具行业在未来要注意什么？

　　现在定制家具行业再一次进入新高，从12年开始到现在，定制家具不断的带动家具市场。越来越多的投资者开始关注，家具行业。那未来的家具行业会有哪些值得关注的地方呢?

　　一、定制家居为何会成为趋势?

　　1消费群体的转变

　　随着80、90、00后逐步成为市场的消费主力，而这批新生代人群对于个性化、差异化的需求更加强烈，对于家具这一生活装饰品来讲，传统的制式家具很难再满足消费者的需求，因此这也是定制家居行业渗透率逐年提升的底层逻辑。

　　2商业模式更优

　　相比于传统家具行业，定制家居行业可以提前获取消费者提交的部分货款，从而大幅改善企业的经营现金流。

　　并且定制家居厂商的生产根据消费者需求进行柔性化生产，从而大幅减少家具企业的库存商品这一影响企业经营的因素。

　　另外，我们从近几年来定制家居相关上市公司(选取8家样本)预收账款在总营收的占比这一数据来看，从2014年定制家具行业兴起以来，8家公司的预收账款平均占比从10.57%提升到16.72%，说明定制家居的商业模式实实在在给相关企业带来了好处。

　　3房屋空间利用需求，加速定制家居的快速渗透

　　随着国内房价的高速攀升，中小户型在我国房屋销售中的占比持续提升，而定制家居对于空间的利用率要明显高于传统制式家具，因此这一因素也将加速定制家居行业的发展。

　　二、能否催生出新一代龙头企业?

　　1行业空间

　　根据券商研报的相关测算，预计2020年全屋定制行业的规模有望达到6000亿，行业年复合增速在15%左右。可见定制家居行业的空间是十分巨大的，随着家具行业的发展以及定制渗透率的提升，未来是有望突破万亿的。

　　2能否复制家电模式催生出行业龙头?

　　根据工信部数据显示，2016年我国家电行业整体销售规模达到1.57万亿，同期家具行业的市场规模为0.86万亿，两者在市场规模上均是万亿级别的，而目前家电市场已经形成了以格力、美的、海尔为代表的销售规模达千亿的龙头企业，那么定制家居作为家具行业未来的趋势，是否会复制家电行业的模式，催生出一批龙头出来?

　　那么定制家居行业是否具备这两点因素呢?

　　首先，在上游议价能力方面，通过我们选取的8家相关上市公司的数据来看，目前行业应付账款在总营收中的占比均值在15%左右，个别企业(金牌橱柜)的占比甚至可以达到25%，因此定制家居行业和家电企业一样，具备对上游原材料厂商的议价能力。

　　由于市场前景广阔，很多传统的家具企业纷纷进入这一领域，造成国内中小型生产企业数量众多，两级分化较为明显。中小型定制橱柜、衣柜的企业多集中于低端市场，而且同质化现象严重，而具备品牌、渠道和规模优势的生产企业则主要竞争与高端市场。

　　参照家电行业的发展情况来看，行业集中度要想快速的提升，必将经历价格战这一洗牌期，而目前定制家居行业景气度依然较高，价格战并不明显，同时由于行业较高的资本回报率，新介入者会持续加入进来。

　　因此，我们认为在洗牌期到来之前行业集中度明显提升的可能性不大，未来谁将成为龙头企业，尚需观察。

　　综合来看，随着未来消费者对于定制认知度的不断提升，市场需求的进一步释放，定制家具仍将拥有很好的市场前景，值得我们关注。

　　三、如何选择投资标的?

　　在投资标的选择方面，我们认为可以从以下几个角度去考虑：

　　1、哪家公司更加具备品牌优势，并有持续品牌意识;

　　2、哪家公司的门店优势更加明显，并在行业成长期进行快速的扩张布局;

　　3、哪家公司更加具备成本控制意识，良好的财务基础，来应对未来的洗牌期。

　　在下一期的文章中，我们将基于以上几点，对目前市场上一线以及二线的定制家居相关企业进行分析对比，以期可以找到最具龙头潜力的标的，敬请期待。

　　四、行业风险提示

　　1.定制家具行业虽然看起来和家电行业类似，但是家电行业最终消费者看重的是产品的性能(功能以及耗电情况等，非常直观明了)，而定制家居行业消费者更看重的是产品的外观，性能方面(使用年限、材质、结实度等)倒是次要的。因此，定制家居行业和化妆品行业反而更加类似，虽然拥有很大的市场规模，但由于行业属性的原因，短期内很难出现市占率超20%以上的龙头企业。

　　2.定制家居行业渗透率发展不及预期;

　　3.由于行业新介入者过多，导致价格战提前到来，影响企业利润。

　　以上就是关于定制家具行业的一些前景和需要注意的东西，在我看来定制家具在未来仍然会推动行业发展，但我们要抓住创新的机会。